当前的房地产调控正处于关键时期，可以说正置身于一个十字路口。

    根据国家统计局权威数据，在4月的调控之后，5、6月份单月的全国商品房销售面积和销售额都出现同比下降。但值得注意的是，这些下降全部集中在东部，中西部并没有同比下降，反而继续上升。此外，大城市下降得多，二三线中小城市下降得少，甚至不降反升。这说明中西部、中小城市房地产市场泡沫程度较低，对商品住宅以首套消费为主，金融杠杆作用不明显，对本轮房产调控不敏感。

    就房价而言，统计局报告的6月份全国70个大中城市房屋销售价格指数还出现了环比0.1%的降幅，为2009年2月以来首次。但从各种市场信息中介机构反映的数据来看来，主要城市的房价没有出现明显松动，买卖双方还处于观望阶段，市场格局并没有出现根本改观。

    然而，在这个背景下，已有很多呼声在要求放松房地产调控。

    这种诉求有各种各样的动机，但能够摆在台面上来公开讲的无非两点：一是所谓的“房地产支柱产业论”。持这种主张的人大力声称房地产业联系众多上下游产业，再不放松房产调控，开发商投资意愿下降，将严重影响经济增长，甚至拿“如果楼市继续低迷、从事建筑的农民工将大量失业”来威胁政府；二是拿银行的房地产贷款来说事。一些人声称如果继续楼市调控，房价有大跌危险，将导致大规模的银行坏账，使中国面临全局性的金融风险。可以说，这两方面的主张都是对长久以来盛行的“房地产绑架中国论”的演绎。

    就房地产调控对金融的影响而言，目前各银行纷纷声称通过压力测试表明，降价30%都可承受，不担心坏账的发生。而且2008年楼市最严寒的时期也确实没有爆发大面积的按揭坏账，这与我国不存在个人破产制度、居民信贷消费行为保守等有直接关系，所以这方面的担心不是反对房产调控的主流依据。

    但关于房地产市场恶化会拖累经济增长的呼声却十分盛行。关于这一点，首先必须承认，尽管学界至今对房地产业与中国经济的重要性还没有一个很权威的量化性论断，但可以公认的是，房地产业确实对中国经济很重要。不仅中国如此，各个国家都是如此，否则也不会因为美国楼市一衰退就导致美国乃至全球经济大出血。

    不过，需要着重说明的是，经济学家们都同意，房地产业对宏观经济的重要性主要通过投资这个过程来实现，房地产投资过程中才发生对其他产业的复杂和意义重大的关联作用。

    目前房地产投资占我国固定资产投资的20%左右，约为GDP的10%。再考虑到对相关产业投资的影响，如水泥、钢材、建材、建筑、家具等，存在一个相当长的产业链，对GDP的影响确实很大。然而，房屋一旦竣工完成到了销售环节，销售额或更具体说房价的高低，就只对开发商的利润有影响，与其他产业发展和经济增长毫无直接关系。

    拿宏观经济学的术语来说，只有房地产投资才计入GDP，新建商品房的销售额不计入GDP，更别说二手房的销售额了。当然在GDP的统计中，房地产业从业人员服务所创造的净增加值也进入GDP，但这部分目前只占我国GDP不到4%，在第三产业中也仅占10%左右，且包括房地产从业者为各类购房者和租房者提供的各种服务所创造的价值。

    所以我们需要弄清的是，此轮房地产调控对房地产投资究竟有多大的影响，或者更具体一点，房价如果走低，一定会带来房地产投资的大规模下降么？