报告简介

　　资产证券化(ASSET SECURITIZATION)是指发起人将缺乏流动性但可产生稳定现金流的资产，出售给一个特殊目的载体(special purpose vehicle，简称SPV)，由其通过一定的结构安排和信用增级(credit enhancement)分离与重组资产的收益和风险(包括信用、流动性、利率、外汇等风险)，并转化成以资产产生的现金流担保的证券(asset–backed securities，资产担保证券，简称ABS)发售给投资者。在这一过程中，SPV以资产产生的现金流偿付投资者持有的ABS权益，以ABS发售收入偿付发起人资产出售价款。

　　截止2006年10月末，我国资产证券化产品市场总规模约为405亿元，其中，由8家券商发起的9只资产证券化产品约263.45亿元；大连万达集团联合迈格里银行9月发行的CMBS跨国资产证券化产品11.52亿元；深国投10月发行的准ABS信托产品0.8亿元；建行和国开行发行信贷资产证券化产品129.2415亿元。产品种类包括专项管理计划、跨国资产证券化、信贷资产资产证券化以及准证券化信托产品。

　　报告价值

　　本篇报告从全球资产证券化市场的发展环境（包括经济环境、社会环境、政策环境、技术环境、产业环境等）多方面多角度地分析全球范围内的资产证券化业务现状、发行状况、竞争结构现状、趋势及标杆企业剖析。我们研究小组着重分析了中国资产证券化发展现状、资产证券化主体、银行资产证券化业务的竞争力与券商资产证券化业务比较、中国各类资产证券化细分业务市场的现状及趋势及标杆企业分析。同市面上其他产品相比，我们突出的地方是我们的分析内容，和报告严谨的逻辑思路，为您深入了解资产证券化市场最富价值的研究成果及战略建议。

报告目录

第一章研究概述9
第一节研究背景10
第二节研究内容11
第三节研究方法12
第四节研究结论13

第二章资产证券化定义及特性14
第一节资产证券化定义15
一、广义的资产证券化15
二、狭义资产证券化15
第二节资产证券化分类16
一、实体资产证券化16
二、信贷资产证券化16
三、证券资产证券化16
四、现金资产证券化16
第三节资产证券化的核心环节-SPV17
一、SPV 概述17
二、SPV的各种法律形态17
三、SPV的公司形式17
四、中国SPV发展分析17

第三章全球资产证券化发展环境评述18
第一节全球经济发展环境19
一、2004-2007年全球经济发展概述19
二、2004-2007年主要经济体经济发展概述20
三、经济全球化进程加快20
四、美国次级债对全球经济的影响21
第二节全球政治发展环境22
一、2004-2007年全球政治环境发展23
二、2004-2007年主要经济体政治环境发展24
三、巴塞尔资本协议中资产证券化监管框架的演变25
四、欧美对资产证券化的监管概述25
第三节全球投资银行业技术环境26
一、资产证券化的信用评级27
二、资产证券化的交易技术28
三、SPV的破产隔离29

第四章全球资产证券化市场发展概述30
第一节全球资产证券化发展概况31
一、资产证券化迅猛发展32
二、全球资产证券化市场规模33
三、全球资产证券化市场业务类型34
四、欧洲央行称资产证券化削弱了货币政策调整效果35
第二节美国资产证券化市场发展概况36
一、美国资产证券化市场发展历程37
二、美国资产证券化法律环境38
三、2005-2007年美国资产证券化规模38
四、2005-2007年美国ABS市场发展分析39
五、2005-2007年美国MBS市场发展分析39
六、美国资产证券化发展趋势分析39
第三节欧洲主要资产证券化市场发展概况40
一、2005-2007年英国资产证券化市场40
1.英国资产证券化市场发展历程40
2.英国资产证券化法律环境40
3.英国CARS公司无抵押的资产证券化40
4.2005-2007年英国资产证券化市场分析40
5.英国资产证券化市场发展趋势40
二、2005-2007年德国资产证券化市场41
三、2005-2007年法国资产证券化市场42
四、2004-2007年意大利资产证券化市场43
第四节日本资产证券化市场44
一、资产证券化改变日本金融历史44
二、日本资产证券化法律环境45
三、日本资产证券化的类型46
四、日本资产证券化市场特征47
五、日本将进行国家资产证券化48
六、日本资产证券化发展趋势分析49
第五节韩国资产证券化市场50
一、韩国资产证券化的模式50
二、韩国资产证券化法律环境51
三、韩国不良资产证券化市场现状51
四、韩国资产证券化市场特征52
五、韩国资产证券化典型案例分析53
六、韩国资产证券化市场问题分析54
七、韩国资产证券化发展趋势分析54
第六节澳大利亚资产证券化市场55
一、澳大利亚资产证券化市场概况55
二、澳大利亚资产证券化品种分类56
三、澳大利亚资产证券化发行规模56
四、澳大利亚资产证券化监管体制57
五、澳大利亚资产证券化法律、会计、税收环境57
六、法国兴业银行关闭澳大利亚资产证券化子公司58
七、澳大利亚资产证券化市场发展趋势58

第五章中国资产证券化发展环境分析59
第一节中国资产证券化经济环境60
一、2004-2007年国民经济发展分析61
二、2004-2007年中国经济结构分析61
三、2004-2007年中国金融市场分析62
第二节中国资产证券化政策环境63
一、金融创新政策64
二、法律、法规的基础框架65
三、信贷资产证券化试点会计处理规定66
四、关于信贷资产证券化有关税收政策的问题的通知67
五、信贷资产证券化试点管理办法68
第三节中国资产证券化产业环境69
一、中国商业银行改革的三个环节70
二、商业银行资产组合结构的调整措施71
三、中国债券市场现状与发展趋势72
四、中国房地产融资现状与发展趋势73
五、国有企业不良资产的现状及剥离重组74
第四节中国资产证券化环境发展趋势75
一、市场需求环境76
二、政策环境不断健全77
三、将提高投行的准入门槛78

第六章中国资产证券化发展现状分析79
第一节中国资产证券化市场现状80
一、资产证券化市场起步晚81
二、资产证券化产品发行情况82
三、二级市场资产证券化产品流动性83
四、权益人基础资产募集资金规模84
第二节中国资产证券化发展特征分析85
一、法律环境与制度建设相对滞后86
二、香港、台湾地区先行87
三、中国大陆资产证券化不成熟88
第三节中国资产证券化存在的问题89
一、产品流动性差90
二、二级市场割裂91
三、法律法规缺乏明确的指引性92
四、资本市场不健全92
五、外部发展环境不完善92
六、社会中介机构不规范92
第四节中国资产证券化发展趋势93
一、资产证券化发起机构范围将逐步扩大93
二、资产类别将逐渐拓宽94
三、投资群体将逐步扩大95
四、法律环境逐步完善95
五、信托模式下的信托结构将更加丰富和完善96
六、信息化趋势96

第七章中国投资银行业细分行业现状与趋势分析97
第一节银行资产证券化98
一、银行不良资产的概念及范围98
二、银行不良资产处置的法律服务内容及程序99
三、银行资产证券化的模式设计100
四、中国商业银行不良资产现状101
五、中国商业银行不良资产形成原因102
六、中国银行不良资产的处置方式103
七、资产证券化对我国商业银行及整个金融业的影响104
八、中国银行业资产证券化发展趋势104
第二节房贷资产证券化105
一、房贷证券化运作的基本方式105
二、房贷资产证券化的影响分析106
三、次级债或将影响房贷资产证券化107
四、房贷资产证券化将成为主导107
五、银行力求规避房贷风险108
六、房贷资产证券化市场发展趋势109
第三节交通企业资产证券化110
一、中国交通建设产生了巨大的融资需求110
二、高速公路融资渠道现状及趋势111
三、资产证券化对交通企业的重要意义111
四、交通企业资产证券化的可行性分析112
五、交易结构安排112
六、四川省交通积极探索资产证券化等多种融资方式113
七、广深珠高速公路证券化项目融资简介114
八、宁沪公司开展资产证券化融资运作115
九、交通企业资产证券化优劣势SWOT分析116
十、交通企业资产证券化发展趋势117
第四节电信企业资产证券化118
一、2005-2010年电信行业投资趋势118
二、电信企业融资渠道分析119
三、电信企业资产证券化SWOT分析119
四、电信资产证券化的主要模式120
五、3G建设资产证券化可行性及前景121
六、电信企业资产证券化发展趋势121
第五节市政工程资产证券化122
一、中国市政工程建设投资规模122
二、市政工程资产证券化属于证监会鼓励的范围123
三、市政建设融资现状及趋势124
四、市政工程资产证券化可行性分析125
五、市政工程资产证券化优劣势SWOT分析126
六、天津创业环保资产证券化实例分析126
七、市政工程资产证券化发展趋势126

第八章中国资产证券化运作机构分析127
第一节银行资产证券化业务128
一、国有及股份制银行定位128
二、银行资产证券化业务可行性分析129
三、银行资产证券化业务必要性分析130
四、银行资产证券化业务发展方法131
五、银行资产证券化业务竞争力SWOT分析132
六、银行资产证券化业务发展趋势132
第二节券商资产证券化业务133
一、券商资产证券化业务现状133
二、券商资产证券化业务试点134
三、券商资产证券化业务面临的问题134
四、券商资产证券化业务SWOT分析134
五、券商资产证券化业务发展趋势134
第三节投资银行资产证券化业务135
一、中国投资银行经营业务现状135
二、投资银行资产证券化业务SWOT分析136
三、投资银行在资产证券化中的定位137
四、投资银行资产证券化发展趋势137

第九章银行资产证券化业务竞争力分析138
第一节国开行139
一、企业发展背景分析140
二、企业业务模块BCG模型分析141
三、公司资产证券化业务运作现状141
四、企业资产证券化业务竞争力SWOT分析142
五、研究成果及战略建议142
第二节建设银行143
第三节工商银行147
第四节浦发银行151
第五节招商银行155
第六节广东发展银行159

第十章券商资产证券化业务竞争力分析163
第一节中信证券164
一、企业发展背景分析165
二、企业业务模块BCG模型分析166
三、公司资产证券化业务运作现状166
四、企业资产证券化业务竞争力SWOT分析167
五、研究成果及战略建议167
第二节国泰君安168
第三节海通证券172
第四节华泰证券176
第五节申银万国180

第十一章中国其他机构资产证券化业务竞争力分析184
第一节中金公司185
一、企业发展背景分析186
二、企业业务模块BCG模型分析187
三、公司资产证券化业务运作现状187
四、企业资产证券化业务竞争力SWOT分析188
五、研究成果及战略建议188
第二节东方资产管理公司189
第三节信达资产管理公司193

第十二章中国资产证券化市场机会与风险197
第一节信用风险198
第二节市场风险199
第三节政策风险200
第四节再投资风险201
第五节管理风险202

第十三章资产证券化业务市场研究成果及战略建议203
第一节中国资产证券化业务市场的研究成果204
第二节中国资产证券化业务市场的战略建议205