2007年，在又好又快推进经济发展的背景下，中国经济增长将继续保持在9%-10%的速度。但在宏观经济面上，货币政策依然可能处于收紧走势，央行通过提高法定存款准备金率、存贷款利率和加大央行票据发行力度等措施，可能进一步收紧流动性，这些政策将直接影响到证券市场的走势，2007年已经有43只新股上市，融资规模达2932亿元。其中，25家保荐机构参与了这43只新股的主承销。国内投行2007年前5个月IPO承销费约进账24.93亿元。其中，中金、中信、银河证券3家券商IPO承销费收入13.72亿元，瓜分了55%的市场份额。
      目前中国证券市场经过股权分置改革已演变为全流通市场，尽管许多“大、小非”在今后2-3年内实现全部流通，但目前IPO发行与上市已从制度上实现了新股全流通，这一巨大的转变为市场健康规范运行奠定了较强的基础。2006年深沪证券市场，市价总值接近17万亿元，占GDP比重85%， 在深沪股市持续走牛的过程中，市场投资者队伍也在迅速增加， A股开户数已突破9000万户，而开放式基金家数也高达276家，封闭式基金达到42家，而私募基金在证券市场也频繁出现身影，其运作规模急剧放大；QFII机构已经突破了100亿美元的额度，而保险资金、银行资金、社保基金、企业年金、企业自有资金的入市规模更是庞大。在深沪证券市场中机构和个人投资者总体盈利程度非常可观，在2006年，开放式股票型基金年收益率为121.4%，但随着2007年来的全线上涨行情出现，百元股不断产生，券商概念股S前锋、成都建投等700-1000%的个股涨幅，使得这一收益与涨幅数据很快就被刷新。可以说中国证券市场大牛市的运行模式格外明晰。
      良好的发展趋势、利好的政策，但同时也伴随着企业重组高潮的到来。企业在面对巨大的发展机遇同时，也面对着前所未有的挑战。那么，我国券商该如何把握机遇，应对挑战呢？
      本研究咨询报告依据国家统计局、国家发改委、中国证券监督管理委员会、中国人民银行、中国证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所、全国商业信息中心、国民经济景气监测中心、中国证券报、及国内外相关报刊杂志媒体的基础信息以及证券专业研究单位等公布和提供的大量资料，对我国证券业的发展现状、竞争格局、国际化发展与外资并购、发展趋势等进行了详尽地分析，并重点分析了我国证券市场交易情况、发行市场情况、对经济增长的影响以及面对WTO时代，中国证券业将面临的冲击与企业的应对策略等。同时，本报告也针对证券业的特点，从各个角度全面详实地进行了调研，在报告中汇集了大量的，最新的第一手数据，并采用了时间序列分析、回归、相关性分析等计量经济模型进行分析及预测。本报告数据及时全面，图表丰富，既有深入的分析，又有直观的比较分析，为证券公司、研究机构、上市公司等单位在激烈的市场竞争中洞察先机，根据市场需求及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的市场情报信息及科学的决策依据，同时对银行信贷部门也具有极大的参考价值。

第一部分 证券行业发展概况
第一章 证券行业概况 1
第一节 证券基本情况 1
一、证券的定义与特征 1
二、证券的分类与功能 2
第二节 证券市场的基本情况 4
一、证券市场的定义与特征 4
二、证券市场的结构与功能 5
第三节 我国证券业发展情况 8

第二章 国际证券市场发展分析 13
第一节 美国证券市场发展分析 13
一、美国证券市场新规定 13
二、美国证券市场监管机构 14
三、美国证券市场公正问题分析 22
四、与中国证券市场监管机构比较 23
第二节 印度的证券交易市场分析 25
一、证券交易市场层次分析 25
二、证券市场的主要力量分析 29
三、技术创新和制度创新 31
四、区域证券市场的蜕变 34
第三节 澳大利亚资产证券化市场的发展 41
一、市场概况 42
二、监管规则 43
三、法律、税收与会计 45
四、操作实践 46
五、投资机构 49
六、对我国的启示 49
第四节 韩国证券业的发展策略 52
一、韩国证券业的发展过程 52
二、韩国证券业的发展模式 53
三、韩国证券业的竞争战略 56
四、韩国证券业的集中度与策略 59
第五节 证券评级制度分析 60
一、西方国家的证券评级制度 61
二、我国的证券评级制度 65

第三章 证券市场相关行业分析 68
第一节 证券经纪业务 68
一、证券经纪业务面临问题分析 68
二、证券经纪业务与证券电子商务 77
第二节 网络证券发展分析 88
一、我国网络证券业的现状 88
二、我国网络证券业的发展策略 89
第三节 二板市场发展分析 91
一、二板市场的定义 91
二、二板市场风险投资机制 91
第四节 券商 92
一、2007年1-5月券商市场分析 92
二、券商经营状况分析 96
三、我国券商的问题及策略分析 99
四、券商危机的制度分析 101
五、综合性券商发展分析 106
六、券商业务创新制度环境分析 113

第二部分 证券行业市场现状分析
第四章 我国证券市场发展分析 117
第一节 2007年我国证券市场发展状况 117
一、市场变化分析 117
二、市场影响因素分析 118
三、深沪股市现状分析 118
四、存在问题分析 118
五、证券市场前景分析 120
六、证券市场的主要特点 121
七、我国对外证券投资分析 124
第二节 证券市场环境和风险分析 125
一、环境变化分析 125
二、新的风险分析 126
三、应对策略分析 127
第三节 债务抵押证券分析 128
一、债务抵押证券发展现状 128
二、债务抵押证券的主要作用 129
第四节 我国证券业开放分析 133
一、证券业开放的国际经验 133
二、我国证券业开放的必然性 136
三、渐进式开放策略分析 138
第五节 我国证券投资基金的资产配置能力 141
一、资产配置原则 143
二、资产配置指标 145
第六节 QFII对国内证券市场?积极影响 154
四、实施QFII制度的挑战 163
五、实施OFII制度的不利影响 167
第七节 证券市场效率实现机制分析 168
一、证券市场效率的决定因素 168
二、维持市场效率任务的主体 170
三、证券监管机构的作用 175
第八节 我国证券业发展方向分析 178
一、资本市场整合大势所趋 178
二、实现共赢局面 179
第九节 资产证券化市场分析 181
第十节 2006-2007年证券交易所交易情况 184
一、上海证券交易所交易情况 184
二、深圳交易所交易情况 189

第五章 证券细分市场分析 204
第一节 股票市场分析 204
一、2007年1-5月股票交易情况 204
二、我国股票市场误解分析 213
三、我国股票市场问题以及应对策略分析 220
四、均衡股票市场理论对我国的启示 226
第二节 债券市场分析 232
一、2006年整体状况分析 232
二、2007年债券市场概况 238
三、2007年债券市场运行情况 243
四、我国外币债券市场分析 247
五、我国企业债券市场分析 252
六、我国债券市场发展趋势 258
第三节 基金市场分析 259
一、2006年我国证券投资基金整体状况 259
二、我国基金市场发展分析 270
三、我国基金企业经营状况 283
四、我国基金企业竞争分析 284
五、发展证券投资基金策略 293

第三部分 证券行业经营策略分析
第六章 证券行业经营策略分析 297
第一节 我国证券业的发展方略 297
一、入世承诺与开放进程 297
二、挑战与差距 298
三、发展策略分析 300
第二节 我国证券公司强制退出策略 304
一、退出模式分析 304
二、退出实践存在的问题 306
三、强制退出机制的国际经验 307
第三节 证券公司自营业务风险管理分析 309
一、风险识别 310
二、风险衡量 311
三、风险处理 313
四、风险管理效果评价与反馈 315
第四节 推动我国证券公司规范发展策略 315
一、转变证券机构的监管理念和监管思路 316
二、创新监管手段 316
三、建立健全信息披露制度 317
四、加快风险监控预警指标体系建设 317
五、完善公司治理 318
六、建立持续监管机制 319
七、大力推动证券公司创新发展 319
八、积极推进对外开放 320
第五节 证券公司股权改革路径及模式分析 321
一、海外投行股权激励机制 321
二、我国证券公司股权结构存在缺陷 322
三、我国证券公司股权激励策略 323
四、我国券商股权激励适用范围 327
第六节 我国证券公司风险处置问题分析 331
一、风险处置的主要模式 331
二、风险处置过程中存在的问题 336
三、完善风险处置工作的策略 339
四、证券控股公司建设途径 342

第四部分 证券行业竞争格局
第七章 证券市场竞争分析 345
第一节 我国证券市场竞争格局 345
一、海外同国内的竞争 345
二、交易所之间的并购 346
三、国内市场面临的威胁 351
第二节 后综合治理时代证券业竞争分析 352
一、综合治理??商长期竞争力的有效信息 353
三、金券商难以占??于金融中心 356
五、后综合治理时代的证券业竞争格局 356
第三节 股权分置改革后的证券市场格局 357
一、股权分置改革的市场化效果 358
二、股权分置改革后的市场格局 359
三、股权分置改革后面临问题 360
第四节 我国资产证券化的制度竞争 361
一、资产证券化制度与实践 362
二、资产证券化制度竞争的可能性 363
三、资产证券化制度竞争的维度 364
四、资产证券化制度竞争的影响 369
五、资产证券化制度竞争的协调 372

第八章 证券优势企业分析 374
第一节 中国银河证券股份有限公司 374
一、公司简介 374
二、公司动态 374
三、公司发展策略 375
第二节 国泰君安证券股份有限公司 377
一、公司简介 377
二、公司动态 382
三、公司营销策略 383
第三节 广发证券股份有限公司 385
一、公司简介 385
二、公司动态 389
三、公司发展策略 390
第四节 国信证券有限责任公司 392
一、公司简介 392
二、公司动态 393
第五节 招商证券股份有限公司 395
一、公司简介 395
二、公司动态 399
三、公司经营状况 403
第六节 华泰证券有限责任公司 404
一、公司简介 404
二、公司经纪业务 407
三、公司动态 408
第七节 中信证券股份有限公司 409
一、公司简介 409
二、公司动态 411
三、公司财务数据 413
第八节 光大证券股份有限公司 414
一、公司简介 414
二、公司动态 415
三、公司业务 417
四、公司优势 421
第九节 中国建银投资证券有限责任公司 427
一、公司简介 427
二、公司业务 429
三、公司运营状况 433
第十节 海通证券股份有限公司 434
一、公司简介 434
二、公司业务 438
三、公司经营状况 444

第五部分 证券行业国家政策分析
第九章 证券行业国家政策分析 447
第一节 2007年第一季度证券业监管动态 447
一、行业政策法规及监管动态 447
二、股权分置改革动态 454
三、行业市场动态 455
四、证监会关于境外证券投资的规定 463
第二节 资产证券化税收政策分析 465
一、现行资产证券化适用税收政策 465
二、证券交易印花税调整 469
第三节 我国证券业相关法律法规 471
一、限制证券买卖实施办法 471
二、关于境外证券交易所驻华机构管理 475
三、资产证券化中债权资产转让的法律标准 476
四、证券发行制度的经济分析 488
五、证券市场国际化有关规定 495

第六部分 证券行业趋势及投资分析
第十章 证券行业发展趋势分析 501
第一节 我国证券业机遇与挑战分析 501
一、发展机遇分析 501
二、风险与挑战分析 503
三、应对策略分析 506
第二节 证券业的发展趋势分析 509
一、全球证券交易所的并购趋势 509
二、欧美证券交易所并购影响 518
三、我国证券市场的国际化趋势 519
第三节 我国证券市场投资分析 524
一、证券市场投资者认知分析 524
二、证券投资的误区分析 528
三、证券投资信托业务分析 530
四、证券投资基金风格、投资行为与股票市场波动 538
五、2007年A股市场投资分析 547
六、证券投资意愿分析 567

图表目录
图表：证交所的股票交易统计 27
图表：2005-2006年度的证券市场管理 29
图表：2005-2006年度证券市场的发展 30
图表：印度证券市场中介 31
图表：印度两大证交所的比较 33
图表：2002-2005年世界上最大的证交所排名 33
图表：不同层次证券市场的券商资本组织形式 36
图表：澳大利亚资产证券化的发展规模 43
图表：澳大利亚证券化市场产品结构 43
图表：澳大利亚证券化产品发行的币种结构 44
图表：对于澳大利亚结构化证券产品的调查 48
图表：韩国证券业的业务收入结构 54
图表：韩国设立分支机构的国外券商表 55
图表：在海外设立子公司的韩国券商表 55
图表：韩国网上交易的发展 57
图表：韩国证券收入变化趋势 58
图表：韩国外资券商总资产与总收入 59
图表：韩国按资本规模分类的企业数 60
图表：2007年2-5月证券市场交易额变化情况 95
图表：美国债券市场CDO的存量 129
图表：国内合资证券公司股权结构 138
图表：证券投资基金资产配置能力指标、含义与分类 147
图表：我国基金资产配置能力统计结果表 148
图表：具有较高资产配置能力的基金数据统计 149
图表：具有一般资产配置能力的基金数据统计 149
图表：资产配置能力较低的基金数据统计 150
图表：2006年上海证券交易所交易指数 184
图表：2006年上海证券交易所国债交易情况 185
图表：2007年上海证券交易所国债交易情况 186
图表：2007年上海证券交易所交易指数 186
图表：2007年上海证券交易所股票交易统计表 187
图表：2007年上海证券交易所基金交易情况 188
图表：2006年深圳交易所证券市场统计 189
图表：2006年深圳交易所成交总值 190
图表：2006年深圳交易所成交额最高记录 190
图表：2006年深圳交易所综合指数十大跌升记录 191
图表：2006年深圳交易所股价指数 192
图表：1993-2006年深圳交易所股票市盈率统计 193
图表：2007年1月份深市A股交易帐户统计 193
图表：2007年1月份深市开户持股数据 193
图表：2007年1月深市投资者交易份额统计 194
图表：2007年1月份深市投资者A股交易份额分行业统计 194
图表：2007年2月份深市A股交易帐户统计 195
图表：2007年2月份深市开户持股数据 196
图表：2007年2月份深市投资者交易份额统计 196
图表：2007年3月份深市A股交易帐户统计 196
图表：2007年3月份深市投资者交易份额统计 197
图表：2007年3月份深市开户持股数据 197
图表：2007年4月份深市A股交易帐户统计 198
图表：2007年4月份深市投资者交易份额统计 198
图表：2007年4月份深市A股开户持股数据 198
图表：2006年深圳证券交易所国债交易情况 200
图表：2007年深圳证券交易所国债交易情 201
图表：2007年深圳证券交易所基金交易情况 202
图表：2007年深圳证券交易所股票交易统计表 202
图表：2007年股票交易情况 204
图表：2007年股票筹资情况 204
图表：2007年股票发行股数 205
图表：2007年股票发行家数 205
图表：2006年1月-2007年1月股票市场统计 206
图表：2007年1月股票市场筹资额 206
图表：2007年1月股票市场成交额 206
图表：2007年1月沪深股市指数走势 207
图表：2007年1月股票市价总值 207
图表：2006年2月-2007年2月股票市场统计 208
图表：2007年2月股票市场筹资额 208
图表：2007年2月股票市场成交额 209
图表：2007年2月沪深股市指数走势 209
图表：2007年2月股票市价总值 209
图表：2006年3月-2007年3月股票市场统计 210
图表：2007年3月股票市场筹资额 210
图表：2007年3月股票市场成交额 211
图表：2007年3月沪深股市指数走势 211
图表：2007年3月股票市价总值 211
图表：2007年4月股票市场筹资额 212
图表：2007年4月股票市场成交额 213
图表：2007年4月沪深股市指数走势 213
图表：2006年各市场债券托管量 233
图表：2006年各类债券发行情况 233
图表：2006年通过各市场销售的债券量 234
图表：政策对债券市场的走势影响 235
图表：沪市国债指数与货币信贷增速之差比 238
图表：M2与人民币贷款增速变动 239
图表：存贷款增速与存贷差增速变动 239
图表：OECD领先指数走势 240
图表：一年期NDF反映的人民币升值幅度 241
图表：2007年1月债券市场统计 243
图表：2007年1月债券交易所与银行间国债回购交易金额 243
图表：2007年1月银行间与交易所国债现券交易金额 244
图表：2007年2月债券市场统计 244
图表：2007年2月债券交易所与银行间国债回购交易金额 245
图表：2007年2月银行间与交易所国债现券交易金额 245
图表：2007年3月债券市场统计 246
图表：2007年3月债券交易所与银行间国债回购交易金额 246
图表：2007年3月银行间与交易所国债现券交易金额 247
图表：2006年证券市场指数状况 261
图表：2006年债券市场状况 261
图表：各类基金的绝对风险收益比较 263
图表：各类基金的风险调整后收益比较 263
图表：2006年基金指数状况 264
图表：股票型基金及市场基准表现 265
图表：混合型基金及其市场基准表现 266
图表：债券型基金、保本型基金及其市场基准表现 267
图表：2006年指数型基金与2005年同期沪深300指数对比 268
图表：2007年基金交易情况 270
图表：2004-2006年基金市场规模 277
图表：2006年各类型基金资产净值比例 277
图表：2006年基金管理行业规模扩张因素分析 278
图表：2006年新发行基金数量和发行规模 279
图表：2006年发行的百亿基金 279
图表：2006年新发行基金数量及份额 280
图表：2002年到2006年基金平均首发规模 280
图表：2006年各类型基金份额比例 281
图表：2004-2006年各类型基金份额变化趋势 281
图表：2006年前成立的基金份额增长较快情况 282
图表：我国证券投资基金投资风格的分布 292
图表：层次分析法示意图 312
图表：各要素比较矩阵图 312
图表：杠杆化ESOP程序示意图 326
图表：2006-2007年中信证券股份有限公司每股指标表 413
图表：2006-2007年中信证券股份有限公司获利能力表 413
图表：2006-2007年中信证券股份有限公司经营能力表 413
图表：2006-2007年中信证券股份有限公司偿债能力表 414
图表：2006-2007年中信证券股份有限公司资本结构表 414
图表：2006-2007年中信证券股份有限公司发展能力表 414
图表：光大证券增资股改前后的股本变动及股东情况表 415
图表：我国证券发行市场的供给与需求 489
图表：证券市场均衡和福利损失 490
图表：证券发行中的福利分配和损失 492
图表：低价扩容的福利分析 494
图表：投资者价值评估函数 525
图表：信托公司证券投资信托业务模式图 534
图表：股票投资价值总额占基金净资产的比例公式 540
图表：基金平均季度股票投资变动比率（MRSIR）描述性统计量 541
图表：上证综指各种波动率描述性统计量 543
图表：标准差波动率与基金季度平均股票投资变动比率拟合结果 544
图表：正半方差波动率与基金季度平均股票投资变动比率拟合结果 544
图表：负半方差波动率与基金季度平均股票投资变动比率拟合结果 545
图表：2007年溢价存在空间 548
图表：人民币汇率累积升值情况 549
图表：美元指数变化 549
图表：10万亿元以上的存贷差变化 551
图表：2007年外汇储备变化情况 551
图表：2006年主要国家股票综合指数比较 552
图表：2007年全球经济增长情况 552
图表：大盘蓝筹估值已有泡沫成分 553
图表：2007年A股新股发行情况 554
图表：基金占机构投资的比例 555
图表：畸形的A股结构图 557
图表：成长行业融资比例趋势 557
图表：海外市场市值排列前10位分布 558
图表：我国环保投资情况 561
图表：我国交通运输业固定资产投资情况 563