报告简介

  研究领域：板块选择，控制权设置，发行定价，承销能力，发审风险

  涉及厂商： 115家2008发审委过会企业、25家主承销商

  报告推荐

  2008年9月17日开始，伴随发审委2008年第135次会议关于湖南博云新材料股份有限公司（首发）获通过，中国证券市场IPO发审工作悄然暂停。伴随美国次债危机的蔓延，一场危机全球的金融危机悄然袭来。跨越了2005-2007年的复苏和繁荣，2008年中国证券市场悄然驶入了严冬，上证指数从最高时的6124.04点，一路下探到1664.93点，股指跌幅达72.6%，创造了本轮调整全球最大跌幅。为了稳定市场，中国证监会对企业IPO发审工作一方面放缓了节奏，同时对发审的条件也做出了一定调整。

  截至2008年三季度末，中国企业IPO总体规模为120家，2007年同期 IPO企业数为168家，同比减少28.57%。中国企业IPO募集资金规模为223.92亿美元， 2007年同期 募集资金额423.02亿元，同比减少47.07%。
从融资结构看，2008年1-3季度，中国内地证券市场IPO企业中，制造业成为IPO首选行业，占比达38%，其余依次为能源与矿产、化学工业和IT行业、医疗、物流等。

  证券市场行情低迷促使发审委降低企业IPO速度，同时发审门槛提高。2008年IPO过会共115家企业，审核通过95家，否决20家。一家审核通过取消上市资格，审核否决率高达18.26%。募集资金投向成为IPO杯否决的首要因素：具体体现在企业发展战略不清晰、募投项目不符合公司战略发展方向、主营业务关联程度低、募投项目风险大、市场竞争激烈等等。

  面对动荡的证券市场和日益严酷的发审环境，发布的《2008-2009年中国企业上市策略研究年度报告》，将帮助业界厂商、投资者、产业人士更精确地把握中国企业IPO上市策略。

  深入、翔实的市场研究数据。基于115家发审过会企业的深度研究，提供对市场选择、所有权和控制权设置、发行定价、发行费用等多个角度的深入研究。

  全面、深刻的品牌竞争分析。对2008年25家主承销商进行深入分析，从承销能力、保荐能力、案例成功率、成本费用等多个角度进行比较分析，为拟上市企业提供选择承销商依据和建议。

  丰富的案例分析，深刻揭示影响IPO关键成功要素和主要发审风险。对2008发审过会被否决的21家企业进行深入案例分析，揭示发审关键成功要素，明晰发审风险。

  科学、完整的未来发展预测。建立在各重点细分市场上的建模回归与专家校验，并与相关产业环节进行关联分析，确保给出有价值的趋势分析与定量预测结果。

报告目录

研究对象 1
主要结论 1
重要发现 2
一、2008年中国证券市场发展分析 3
(一) 2006－2008年证券市场总体规模 3
(二) 2008年中国股票市场 4
1、股市价格走势 4
2、股票发行市场 5
3、股票交易市场 6
(三) 2008年中国债券市场 8
1、债市价格走势 8
2、债券发行市场 11
3、债券交易市场 12
(四) 2008年中国证券投资基金市场 13
1、证券投资基金价格走势 13
2、证券投资基金发行市场 15
3、证券投资基金交易市场 16
(五) 中国证券市场创新产品 17
1、融资融券 17
2、股指期货 18
二、2008中国企业IPO概况 19
(一) 主板市场 19
1、2008年中国证券市场主板发审概况 19
2、2008年中国证券市场主板发行概况 23
(二) 中小板市场 26
1、2008年中国证券市场中小板发审概况 26
2、2008年中国证券市场中小板发行概况 47
(三) 企业IPO失败概况与分析 54
1、2008中国证券市场企业IPO过会企业被否决概况 54
2、2008中国证券市场企业IPO过会企业被否决原因分析 55
3、发审风险综合分析 66
三、中国企业IPO市场发展因素分析 68
(一) 有利因素 68
1、创业板市场推出指日可待 68
2、新股发行制度改革将提速 68
3、上证综指将在1700点－3600点之间运行 68
4、股指期货交易推出有望 69
5、平准基金相关准备工作接近完成 69
6、2009年中国GDP增速可望达到8.5% 70
7、B股改革时机、改革方案趋成熟 70
8、国有控股上市公司重组整合将是重头戏 71
(二) 不利因素 71
1、宏观经济的不确定性 71
2、大小非解禁流通为IPO带来压力 72
3、国有股减持充实社保基金可能对市场带来冲击 72
四、2008中国企业IPO策略 73
(一) 上市板块选择策略 73
1、行业属性与板块选择 73
2、融资规模与板块选择 74
3、股本与板块选择 77
(二) 所有权与控制权选择策略 81
1、流通比例设置策略 81
2、实际控制人控制权选择策略 84
3、风险投资引入策略 87
(三) 发行定价策略 90
1、定价区间分布策略 91
2、市盈率分布策略 94
3、定价合理性判断：发行抑价(P1－P0)/P0 97
(四) 发行成本与中介选择策略 101
1、发行成本选择策略 101
2、保荐机构选择策略 104
五、中国企业IPO市场发展预测 106
(一) 发行规模预测 106
1、创业板发行规模 106
2、中小板市场IPO规模 106
3、主板市场IPO 106
(二) 发行股本结构预测 107
(三) 发行行业结构预测 107
六、赛迪建议 108
报告说明 109

表目录

表1  2006－2008年证券市场规模对比表 4
表2  2008年11月底中国股市运行概况表 4
表3  2008年中债固定利率国债收益率 10
表4  2008年中国债券发行分类表 12
表5  2008债券市场成交额分类表 12
表6  2008年有关融资融券大事记 18
表7  2008年主板上市申请过会企业一栏表 19
表8  2008年主板上市申请过会企业行业属性一览表 20
表9  2008年主板上市申请过会企业行业股本结构一览表 22
表10  2008年主板上市申请过会企业资产收益状况一览表 22
表11  2008年中国证券市场主板发审通过情况一栏表 23
表12  2008年中国证券市场中小板发审情况一栏表 26
表13  2008年中国证券市场中小板发审情况一栏表(续1) 27
表14  2008年中国证券市场中小板发审情况一栏表(续2) 28
表15  2008年中国证券市场中小板发审情况一栏表(续3) 29
表16  2008年中小板板上市申请过会企业行业属性一览表 31
表17  2008年中小板板上市申请过会企业行业属性一览表(续) 31
表18  2008年中国证券市场中小版申请发行企业过会地区分布一览表 32
表19  2008年中小企业板申请上市企业股权结构状况 34
表20  2008年中小企业板申请上市企业股权结构状况(续1) 35
表21  2008年中小企业板申请上市企业股权结构状况(续2) 36
表22  2008年中小企业板申请上市企业股权结构状况(续3) 37
表23  2008年中国证券市场中小企业板发审过会的企业资产盈利能力状况 38
表24  2008年中国证券市场中小企业板发审过会的企业资产盈利能力状况(续1) 38
表25  2008年中国证券市场中小企业板发审过会的企业资产盈利能力状况(续2) 39
表26  2008年中国证券市场中小企业板发审过会的企业资产盈利能力状况(续3) 40
表27  2008年中国证券市场中小企业板发审过会企业审核结果 41
表28  2008年中国证券市场中小企业板发审过会企业审核结果(续1) 41
表29  2008年中国证券市场中小企业板发审过会企业审核结果(续2) 42
表30  2008年中国证券市场中小企业板发审过会企业审核结果(续3) 44
表31  分行业审核过会通过情况一览表 45
表32  分行业企业发审过会能力一览表 46
表33  中国证券市场中小板IPO企业行业属性分布一览表 49
表34  2008年中国证券市场中小板公开发行企业地域分布情况表 50
表35  2008年中国证券市场中小板公开发行融资规模地区分布 52
表36  2008年中国证券市场中小板IPO融资规模行业分布 53
表37  2008年中国证券市场IPO公开发行被否企业概况 54
表38  2008年中国证券市场IPO发审失败主要因素 67
表39  2008年中国证券市场板块上市行业分布 73
表40  2008年中国证券市场募集资金规模与上市板块的分布 75
表41  2008年中国证券市场募集资金规模与上市板块的分布(续1) 76
表42  2008年中国证券市场募集资金规模与上市板块的分布(续2) 77
表43  2008年中国证券市场IPO上市企业股本与板块关系分布 78
表44  2008年中国证券市场IPO上市企业股本与板块关系分布(续1) 78
表45  2008年中国证券市场IPO上市企业股本与板块关系分布(续1) 79
表46  2008年中国证券市场IPO上市企业股本与板块关系分布(续2) 80
表47  2008年中国证券市场公众流通股流通比例概况 81
表48  2008年中国证券市场公众流通股流通比例概况(续1) 82
表49  2008年中国证券市场公众流通股流通比例概况(续2) 84
表50  2008年中国证券市场实际控制人持股比例分布状况 84
表51  2008年中国证券市场实际控制人持股比例分布状况(续1) 85
表52  2008年中国证券市场实际控制人持股比例分布状况(续2) 86
表53  2008年中国证券市场IPO企业风险投资状况 87
表54  2008年中国证券市场IPO企业风险投资状况(续1) 89
表55  2008年中国证券市场主板及中小板发行定价状况 91
表56  2008年中国证券市场主板及中小板发行定价状况(续1) 92
表57  2008年中国证券市场主板及中小板发行定价状况(续2) 93
表58  2008年中国证券市场IPO企业市盈率状况一览表 94
表59  2008年中国证券市场IPO企业市盈率状况一览表(续1) 95
表60  2008年中国证券市场IPO企业抑价情况一览表 97
表61  2008年中国证券市场IPO企业抑价情况一览表(续1) 98
表62  2008年中国证券市场IPO企业抑价情况一览表(续2) 100
表63  2008年中国证券市场筹资成本概况 101
表64  2008年中国证券市场筹资成本概况(续1) 103
表65  2008年中国证券市场筹资成本概况(续2) 104
表66  保荐机构综合保荐实力得分 105

图目录

图1  1997－2008年中国A股上市公司数量 3
图2  2008年上证综指全年走势 5
图3  2008年1－12月中国股市筹资金额 6
图4  2008年1－12月中国股市月成交额及增幅 7
图5  2008年1－12月中国股市月成交量及增幅 8
图6  2008年中债－综合(财富总值)指数走势 9
图7  2008年中债－国债总指数(总值)走势 10
图8  2008年上证基金指数走势 13
图9  2008年华夏大盘精选基金单位净值 14
图10  2008年国泰沪深300基金单位净值 15
图11  2008年1－12月新发基金实际募集份额 16
图12  2008年1－12月中国上市证券投资基金成交金额 17
图13  2008年主板上市申请过会企业行业属性分布图 20
图14  2008年主板上市申请过会企业地域属性分布图 21
图15  2008年中国证券市场主板发行企业行业分布 24
图16  2008年主板发行企业的地域分布 24
图17  2008年中国证券市场主板上市企业融资规模地区分布图 25
图18  2008年中国证券市场主板上市企业融资规模行业分布图 26
图19  2008年中国证券市场主板上市企业融资规模行业分布图 30
图20  2008年中国证券市场中小板上市申请过会企业股本总额概况 33
图21  2008年中国证券市场主板上市企业融资规模行业分布图 34
图22  2008中国证券市场中小板上市进度一览 48
图23  2008年中国证券市场中小板公开发行企业地域分布图 51