中国银河国际发布报告，称中国重汽（03808）强劲的2017年中期业绩将带来先行获利的机会，目标价5.72元。

    行业数据及预测

    2017年上半年重卡销售增长超市场预期。在2017年上半年，中国重型卡车销售增长高于市场预期，增长率是十年来最高。重型卡车的销售之所以强劲增长，一是由于物流卡车和基建活动用的卡车需求强劲；二是因为中央政府的超载治理的政策推动。从4月开始，基建活动的增加取代了超载治理政策，成为今年第二季重型卡车销售的主要增长动力。当然，出口销售的增长也推动了今年上半年的重型卡车销售。

    重型卡车的需求增长或在2017-2018年下滑，但行业整合持续。根据现有数据，中国银河预测2017年中国重型卡车销量将同比增长20%。由于高基数的影响，重型卡车的销售额增长或会从今年下半年开始回落，第四季的销售额甚至可能同比下滑。但行业整合将持续，这代表行业龙头的重型卡车销售额在2017—2018年有望保持稳定。由于盈利能力不佳，中国银河预计中国小型运输车队将被迫退出物流运输市场。相反，将有更多拥有大型车队的专业卡车运营商在物流运输市场加入竞争。同时，中国经济增长的动力正逐渐转变至消费和高科技推动。

    中国银河对中国重汽发展的预测及估值

    预计2017年中期盈利将增长超过一倍。中国银河预计中国重汽2017年总收入将同比增长26.7%。同时，随着中国重汽的经营杠杆改善和公司节省其他成本，中国银河估计中国重汽2017年净利润将同比增长80.1%。中国银河预测，中国重汽2017年上半年的收入占全年收入的65%以上，2017年上半年净利润同比增长超过165%。

    估值：由于预测中国重汽将公布的中期业绩强劲，短期内股价有望保持良好势头。中国银河认为，这将带来出售获利的好机会，因为若考虑到2017/2018年股本回报率为4.7%/4.8%，目前0.71倍市净率的估值似乎没有被低估。除非重型卡车销售在2017年第四季继续较去年的高基数取得强劲的同比增长。