来源：基本面力场

　　昨天力场君（微信公号：wuzhijingu）分析了武汉锐科光纤激光技术股份有限公司在招股书中披露的货币资金数据中潜藏的风险点，今天继续来关注该公司其他容易被忽视细节财务数据。

　　首先来看锐科股份的纳税信息，力场君（微信公号：wuzhijingu）发现，锐科股份的境外销售金额在报告期内逐年大幅增加，2015年到2017年的境外销售收入金额分别高达2755.43万元、3639.7万元和6051.13万元。

　　根据相关政策规定，光纤激光器产品出口享受出口退税，对此该公司在招股说明书也披露到“主要产品的出口执行 17%的退税率”。在合理条件下，报告期内产品毛利率稳定的锐科股份，伴随着其境外销售额的大幅增长，所享受到的出口退税金额也应当随之增加。

　　但事实上，从招股说明书披露的数据来看，锐科股份2015年到2017年的现金流量表中披露的收到退税金额则分别仅为304.36万元、21.99万元和272.83万元、并未出现显著增加；且2017年收到退税金额仅相当于境外销售收入金额的5%以下、显著低于17%的出口退税率。

　　其次再来看锐科股份的供应商，近日中兴通讯受制于美国商务部工业与安全局的拒绝令，被执行为期七年的出口禁令，导致公司进入休克状态，该事件令社会反思中国在芯片核心技术受制于人的同时，也令投资者反思核心原材料严重依赖于单一国家的企业，其可持续经营能力随时可能面临灭顶之灾。而就锐科股份而言，同样存在着与中兴通讯相似的风险。

　　力场君（微信公号：wuzhijingu）发现，锐科股份在招股书中披露的报告期内第一大供应商始终是一家名为“上海瀚宇光纤通信技术有限公司”的境内公司，采购占比达20%左右；但实际上这家供应商的主营业务并不以生产制造为主，而是以“货物进出口及技术进出口”为主营业务。

　　根据公开信息显示，上海瀚宇光纤通信技术有限公司的注册资本高达2000万元，但实际上截止到2016年末的实缴资本仅为100万元。据官方网站显示的信息，该公司“与美国Nufern公司，美国Vytran公司、美国Apollo Instruments Inc公司等保持着良好的技术和市场方面的合作，被授权代理上述公司的产品。”

　　锐科股份向“上海瀚宇光纤通信技术有限公司”进行采购，实质上是间接向美国Nufern公司、Vytran公司等境外公司进行采购；换言之，该公司在有源光纤、无源光纤等核心器件方面，对境外公司较大依赖。

　　不仅如此，以美国Nufern公司为例，公开资料显示该公司致力于研发、生产专业特种光纤，并且在已有光纤制造技术的基础上还发展了相关的光纤激光器、光纤放大器等技术。也即，美国Nufern公司未来将在光纤激光器、光纤放大器等产品领域，与锐科股份进行直接的市场竞争。这也令人担忧锐科股份未来面临更大的市场竞争，并在核心器材部件领域独立经营能力欠缺的基础上，面临与中兴通讯相似的经营风险。

　　此外，据招股书披露，“佛山市宏石激光技术有限公司”一直都是锐科股份报告期内的第一大客户，其中2015年向其销售3434.10万元。根据工商注册资料显示，“佛山市宏石激光技术有限公司”当时的认缴注册资本仅为200万元，且截止到2015年末的实缴注册资本为零，这也令力场君（微信公号：wuzhijingu）怀疑该公司是否具备采购数千万元激光设备的财务实力？