（原标题：流血上市应对融资难题 中小房企掀赴港上市潮）

在调控和融资收紧的背景下，内地中小房企赴港IPO形成一股热潮。

12月20日，万城控股正式赴港敲锣，这是今年以来继弘阳地产、银城国际、德信中国、美的置业、大发地产、恒达集团之后，在香港交易所上市的第六家内地房企。

时代周报记者统计，在今年已有包括正荣地产、弘阳地产、银城国际、德信中国、美的置业、大发地产、海伦堡、恒达集团、中梁控股、奥山控股、万城控股以及万创国际在内的12家房企奔赴香港资本市场。

在热闹的上市潮背后暗藏隐忧：资本市场反响平平，申请上市的房企普遍面临着低估值的困境，不惜折价上市来赢得生存空间。而在获得资本市场的入场券后，如何保持核心竞争力，实现持续性盈利成为这些房企下一步的发展命题。

赴港上市潮

随着地产行业集中度的提升，规模竞争越来越激烈，为了赢得更多的市场话语权，在夹缝中求生存的中小房企纷纷开启急速扩张模式，这也导致企业负债率居高不下，现金流持续恶化。

与此同时，融资渠道的全面收紧和融资成本的逐渐高企，使得这些财务状况并不乐观的房企更是雪上加霜。在当下，登陆资本市场显得尤为迫切，而赴港上市成为这些房企最后的救命稻草。

苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙向时代周报记者表示，当前，房地产市场融资难是前所未有的，特别是中小房企。同时，A股基本上向房企IPO关上了大门。

他说：“境外融资成为中小房企融资的可行通道，特别是香港股市，任何公司只需要符合上市规则、财务信息披露完善等要求，都能够通过注册制上市。”

老虎证券团队向时代周报记者分析，房企选择在港股上市是因为香港的上市条件较宽松。对盈利水平的要求相对较低。另外赴港上市不需要排队，上市周期相对较短。大多数企业IPO的目的都是寻求融资再发展，因此时间窗口很重要。

从今年开年以来，各大中小型房企便纷纷开启了赴港上市的旅程。

1月11日，福晟国际完成借壳，正式登陆资本市场。同月，正荣地产集团有限公司也在港交所所正式挂牌上市。

无独有偶，今年4月，弘阳地产向港交所提交IPO招股书。同样火速上市的还有大发地产，该公司于4月26日披露招股书，经过为期半年的等待后于10月11日正式启动上市。

而美的置业、万城控股则分别在5月31日、7月3日向港交所提交IPO招股书。

在8月30日提交IPO招股书的恒达集团有着颇为坎坷的上市之路。据悉，这是其第三次到香港申请IPO，前两次分别为2017年6月以及今年3月。

随后，南京的银城国际、杭州的德信中国也相继在9月12日、9月18日披露招股书。

从目前结果来看，今年以来申请在港交所上市的12家内地房企中，已有正荣、弘阳、大发、美的置业、恒达、万城控股6家房企成功登陆港股。

折价上市

延续了前一两年前的良好销售态势，2018年年初的楼市依然保持红火，受此利好，选择在彼时登陆资本市场的正荣、福晟也被股市看好。

正荣在上市招股阶段，获得超额认购。福晟在上市当天股价也出现了一定涨幅。

行至年中，转折出现，房地产降温，全速前进的房地产企业，不得不放慢脚步。感觉到市场寒意，香港资本市场对新晋内房股的反应也不甚乐观。

12月19日，万城控股有限公司公布了IPO认购结果。作为一家迷你型房企，万城控股公开发售仅获83%认购，合计1565.6万股，而其于香港公开发售的股份总数则为1875万股。

今年7月完成发行的弘阳地产最终以每股2.28港元定价，仅为4.07港元净资产的一半，集资净额约17.12亿港元，折价出让股份幅度极大。

但即使是折价，打通上市融资平台仍是众多中小房企的首要目标。

明源地产研究院主编艾振强向时代周报记者表示，一直以来房企在港股的估值都比较低，目前形势下，估值就更低了。绿城服务，彩生活的市值都超过了他们的母公司绿城中国，花样年。因此，房企要妥协，估值比较低，融资不及预期，甚至没法上市。

在经历了流血上市后，部分中小房企还面临着上市当日便破发的窘境。美的置业开盘报为16.6港元，低于招股价17港元/股，而收盘价跌至15.88港元/股 ，恒达集团在首日破发，报收1.13港元/股，低于发行价1.24元/股。