医药行业迎消费升级需求

　　当天，热景生物以20%的幅度一字涨停，报收69.64元，最新市值为43.31亿元。该公司前一日晚间公告称，预计2021年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润5.6亿到6.6亿元，同比增加109125.67%到128630.25%;预计一季度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润5.58亿到6.58亿元，同比增加116212.06%到137071.46%。此外，12日晚间同样公告一季度业绩预喜的圣湘生物、金陵药业、千红制药，13日均收涨。

　　2020-2025年中国医药行业竞争格局及投资风险分析报告从行业整体业绩看，截至4月13日记者发稿时，144家上市药企发布了2020年年报，其中归母净利润实现正增长的有99家，占比近七成。从今年一季报情况看，九家披露一季度业绩情况的药企中七家实现净利润正增长。

　　此前，医药板块经历深幅回调，自3月中旬以来逐渐企稳反弹。同花顺数据显示，申万医药生物行业指数3月9日探底10714.53点，3月10日至4月13日的24个交易日里累计涨幅达6.39%，明显跑赢同期沪深300指数的-0.63%。个股方面，3月10日以来，板块内359只个股(剔除今年上市的次新股)中220只股价上涨(经前复权处理，下同)，占比超六成。期间，哈三联累计上涨92.65%、涨幅居首，葫芦娃、热景生物、*ST恒康、览海医疗涨幅均超过50%，此外，万泰生物、美迪西等34只个股涨幅超20%。

　　值得关注的是，近期险资对医药股关注度有所提升。数据显示，3月以来，已有39家A股上市药企获保险机构调研，迈瑞医疗、一心堂、药石科技、海尔生物、长春高新、贝达药业、新产业、爱博医疗、云南白药等九家公司受到10家以上保险机构关注。而2021年前两个月，仅26家上市药企被险资调研。

　　医药生物板块长期投资逻辑明显，行业中白马企业的基本面稳健且强劲，建议从细分领域的景气度及企业的基本面出发来布局，细分领域的高成长空间及企业盈利能力的高确定性依旧是重点把握方向。此外，在经历了3月份的调整后，还应重点关注国家相关政策情况。长期来看医药行业本身具有的消费属性和科技属性不变，产业升级趋势不变。

　　行业刚性需求带来确定性成长，维持行业长期看好观点，机构持续关注核心资产长期投资价值。一方面，带量采购常态化倒逼企业向创新转型，医保“腾笼换鸟”加速创新药放量，政策大力推动创新研发，研发实力雄厚、管线丰富、梯度合理、产品优势突出的国产创新龙头企业及产业链相关优质CXO企业或获关注。另一方面，随着国内经济水平的不断提高，医药产业迎来消费升级需求，具有消费属性的药品细分领域景气度持续。

　　市场新格局逐渐建立

　　2018年，仿制药、中药/辅助用药和原研药占据全国97%的市场，而专利保护期内的新药只占不到3%。其中仿制药6060亿元，占全国的近四成(38.9%)、专利过期原研药3930亿元，占全国的1/4(25.2%),随着带量采购覆盖范围的不断扩大，仿制药大幅降价，原研药受被替代和降价的双重打击，仿制药和原研药的市场规模都将大幅降低，而中药尽管政策利好空前，但在临床终端仍不受待见，而辅助用药更是饱受医保踢出和合理用药考核的夹击而继续下降。

　　2018年专利期内的国产创新药和进口药的市场规模分别为240亿元和190亿元，随着医保调整等利好政策的不断落地，创新药的市场规模将快速提升提升。

　　在医保控费、临床价值为先的背景下，旧的医药市场格局正在被打破、新的格局正在逐渐建立。中国医疗卫生总费用占GDP的比重只有美国的1/4，中国已是全球第二大医药市场，随着老龄化的加剧，中国医药市场将继续扩容，也为能满足未满足临床需求和性价比高的药品提供了巨大的发展空间。

　　保基本、以临床价值为根据、以人民健康为中心是医保的核心，也是药企研发立项的指挥棒。仿制药虽然销售额下降，但销售数量大幅上升，中药向基层医疗、院外及上下游产业链延伸大有可为，创新药成色不断提高，也在加速与国际接轨。2021年，是“十四五”计划的开局之年，更是我国医药市场格局巨变的转折点。