春节档全面拉动电影市场

　　2020年全年票房将达200亿元，约为去年的30%。由于疫情得到有效控制，中国电影市场在7月20日重启，开业影城和上映新片数量逐渐上升，票房市场在10月份超越北美，成为全球第一票仓。

　　从复工首月数据来看，最先回到影院的是资深观影用户。2020年复工首月的观影用户，在2019年的人均观影频次为同期大盘人群的3倍。复工后的观影用户中，对于战争、犯罪和文艺片的“回归率”最高。而随着《拆弹专家2》《新神榜：哪吒重生》和《外太空的莫扎特》等一批新片的上映，港片、动画和科幻的影迷也将大批回归影院。

　　另一方面，新入场的用户也在增多。2015-2020年中国微电影行业发展现状调研及投资潜力分析报告从2020全年来看，20岁以下新用户的比例相较于2018年上涨了7个百分点。

　　即将到来的春节档，将是全面拉动电影市场的关键时段。2018、2019年春节档票房分别达到57.7亿元、59亿元，两年各诞生了三部15亿+的影片。2021春节档同样将有多部佳片登场。从目前的“想看”数据维度来看，《唐人街探案3》已基本坐稳一席，此外《刺杀小说家》《新神榜：哪吒重生》《侍神令》《你好，李焕英》《熊出没·狂野大陆》《人潮汹涌》等多元题材类型影片将展开角逐，共同陪伴观众迎接中国电影的又一个春天。

　　12月票房环比明显改善

　　11月电影市场整体相对低迷，单月票房不足20亿元，为近几年来单月票房最低，我们认为主要是受影片档期的影响，由于夹在国庆档和贺岁档之间，国产热门影片缺位11月，但在另一方面却是进口影片的惯常档期。观察过往几年11月的票房排行，基本以进口或黑马国产片为主，包括《少年的你》、《冰雪奇缘2》、《终结者：黑暗命运》、《毒液：致命守护者》、《无名之辈》、《神奇动物：格林沃德之罪》、《雷神3：诸神黄昏》等影片。而在今年11月并未出现国产黑马影片，进口影片也因为海外疫情纷纷撤档，因此市场吸引力较小。

　　但12月即将又迎来贺岁档，影片内容丰富，目前已经定档12月的国产影片有《赤狐书生》、《如果声音不记得》、《沐浴之王》、《日不落酒店》、《紧急救援》、《拆弹专家2》等，进口影片也有《怪物猎人》和《神奇女侠1984》，预计12月的票房环比能够明显改善。

　　另外随着春节档包括《唐人街探案3》、《侍神令》、《刺杀小　　说家》、《熊出没?狂野大陆》等影片的集中上线，预计2021年春节档票房有望实现进一步的增长。2021年即将迎来建党100周年，预计将会是主旋律献礼影片大年，考虑到目前国内头部影片中有较多影片能够很好地将主旋律影片实现商业化并获得较高的票房，看好2021年主旋律影片的表现。

　　从近期院线以及影投龙头公司的市占率表现来看，疫情之后头部公司的市占率持续提升，相比2019年全年市占率提升则更为明显，龙头公司的强势地位不变。

　　2021年疫苗的推出有望恢复海内外电影市场的正常秩序，今年撤档或延迟上映的海内外影片有望为2021年或2022年提供优质的片源补充。电影产业的相关上市公司业绩也有望在今年业绩低基数下实现触底反弹。建议关注：万达电影、中国电影、光线传媒。