【赛迪网讯】CMIC（中国市场情报中心）最新发布：自2000年新浪公司首家采用合同绑定内资公司获得海外上市后，这种“新浪模式”也就是VIE模式亦称协议控制便开启了中国企业赴海外上市的先河。

    VIE模式之所以会存在，是因为中美两国的证券发行制度不同所致。中国实行核准制，而美国采取注册制度。美国的这种发行制度其核心是“完全信息披露”(Full Information Discloure)，即证券发行人必须提供与证券发行有关的一切信息，并确保其真实、全面、准确。负责证券监管的美国证券交易委员会（SEC）的职责是审查上述披露信息是否符合法定要求，并不对发行行为和证券本身的品质做出判断。

    在这种制度下，监管者假设所有投资者都能在公开披露的信息基础上做出自己的理性判断，投资风险由投资者自己承担。仅当公开披露信息中出现不实陈述，导致投资者损失的情况下，证券发行人才需要承担法律责任；投资者自身投资失误或者因不实陈述以外的原因导致的损失，证券发行人不承担法律责任。

    而在中国，想要上市，公司就必须符合连续三年盈利等硬性条件，并且要耐心等待漫长的审批时间以及还要负担整个过程中高昂的上市成本费用。一个连续3年亏损的企业根本没有IPO资格，而12月8日成功登陆纽交所的优酷网，截至2010年第三季度一直都处于营业亏损状态，今年亏损已超过一亿元人民币。在实行注册制度的美国，类似优酷网的企业才有可能实现IPO梦想。

    因此，和美国这种只要证券发行人向SEC提交的注册文件满足法定条件，就可以向公众发行证券，并依据各证券交易所的上市规则在各交易所上市交易的上市要求相比，像互联网这种前期纯属于烧钱的行业，自然要前赴后继的跑到国外去上市融资，当然，自互联网企业海外上市得到成功后，也带动了国内其他企业的海外上市潮。

    另一方面，由于很多牌照只能由内资公司持有经营。为满足融资需求和在国内经营，VIE模式营运而生。

    当然，VIE模式自其出生时变存在很多漏洞，但是这是由于历史原因产生的，倘若现在立刻将VIE等模式纳入监管之后，如知名财经评论家叶檀所认为的那样，将会出现两种结果：如果成为监管者审批权的傲慢展示，将是对中国创业企业的沉重打击；如果就此成为放松审批，如果放松管制，扶植创新企业走向国际，将是中国企业难得的机遇。